虽然10月初由于国庆假期积累了上涨情绪，部分倒置倒垂保护管品种价格在下半年创下新高，但与煤炭等品种相比，倒置倒垂保护管价格的上涨在大宗商品中并不高。

虽然倒置倒垂保护管价格在十月初迎来了开门红，但也未能笑到月底。其他品种的价格趋势相似。此前，市场预计倒置倒垂保护管价格在供需疲软的格局下仍会有高波动，但10月份的下跌确实有点打脸。笔者认为，为了把握价格走势，有必要分析价格运行的逻辑。

涨价逻辑:各种控制。目前倒置倒垂保护管限产的路径主要有三种:一是能耗双控产量减少，二是秋冬环保因素限产，三是限电产量减少。三种限产叠加是今年下半年倒置倒垂保护管市场运行的主要逻辑之一。能耗双控是双碳(碳高峰、碳中和)背景下的常态化政策。从发达国家从碳高峰到碳中和的过程来看，欧盟国家需要60年，美国需要43年，日本需要37年，而我国只需要30年。作为世界上最大的发展我国家，我国将在最短的时间内实现碳中和。

在此背景下，严格控制倒置倒垂保护管、电解铝、氯碱、玻璃、水泥等行业的总能耗是既定政策。一些能耗双控目标任务完成情况为一级预警的省份开始增加第三季度的限产，从而增加了这些地区能耗企业的停产和限产。

今年下半年以来，大量减产工作相继落地，实现了实际限产，明显抑制了倒置倒垂保护管产量，间接刺激了倒置倒垂保护管价格的上涨。但需要指出的是，今年8月前的限产主要影响供应商，8月后的限电因素主要影响需求方。

倒置倒垂保护管价格走势并不完全取决于限产。能耗双控影响深远，后期可能会出台更多的降耗方式。煤炭缺口导致供电紧张，影响碳和铁品种，价格大幅波动。煤炭价格大幅上涨，包括历史债务问题、能源结构转换迎来历史转折点的问题、新冠肺炎肺炎疫情带来的后遗症、国际通胀、货币泛滥和贸易保护主义盛行。目前，美国天然气价格创下近7年来的新高，倒置倒垂保护管价格是世界上最高的，热轧卷价格持续超过1万元/吨。这是美国加税、疫情爆发后自产不足、货币滥发的结果。

今年，国际商品价格几乎创下历史新高或次新高。原因是什么？这背后既有共性，也有个性。受疫情影响，全球供应链断裂，全球产业结构问题突出。原材料价格暴涨导致消费分化，深层次矛盾越来越明显。但是需要指出的是，倒置倒垂保护管价格的走势并不完全取决于限产。当倒置倒垂保护管没有大规模减少时，倒置倒垂保护管价格也大幅上涨，这证明了影响倒置倒垂保护管价格走势的因素是复杂的。限产只是催化剂和助推器。此外，我国情况比较特殊，疫情下率先实现经济正增长，迅速进入经济复苏通道，保持了良好的增长趋势。在这种背景下，限产很容易导致供需不匹配，也很容易给资本提供炒作价格暴涨的机会。当然，倒置倒垂保护管作为工业粮食，其行业特点和在产业链中的地位决定了倒置倒垂保护管价格不能像其他品种那样暴涨。

一般来说，限产和限电增强了倒置倒垂保护管压产的效果，供应收缩是不可逆的。但是，需求也面临着下降的压力。尤其是8月以后，限电、限产对下游消费的影响更大。各种原燃料价格大幅波动，利润从下游流向原材料，产业链积累的风险也增加。下游生产节奏、备货节奏、工期、资金到位都受到影响。对于倒置倒垂保护管价格来说，限产力度大，价格就会走强，反之亦然，但是倒置倒垂保护管价格很难再创历史新高，很可能会在高位波动。